Lithium Industry Analysis

锂矿股票(1) - 行业简介
这个系列是从以下角度分析锂矿股票（所有信息来自网上，作者不是专业人员）


 * 行业简介
 * 个股简介
 * 行业形势和策略
 * 有关股票：ALB SQM LTHM LAC PLL BCLMF LIACF OROCF

test 锂原材料是三种，矿石/锂辉石，盐湖，锂粘土.


 * 石(spodumene)：成本最高，产量提升快，产地是西澳大利亚的7-8个矿山
 * 湖(brine)：成本最低，但是产量爬坡慢，产地是南美锂三角 ALLI.VN
 * 土(clay)：成本低，比湖略高，问题是工艺不成熟.
 * 没有找到资料，提到大规模投产的锂粘土项目.
 * 这个意味着，当需求快速增长时，此类项目无法迅速供货.
 * 因为一个矿投产，需要工艺稳定，成本和纯度达标，电池试生产安全测试通过，需要相当时间

所以原材料供应主意观察矿石和盐湖两种.

锂材料成品两种，碳酸锂(Lithium Carbonate)和氢氧化锂.

碳酸锂(Lithium Carbonate：


 * 成本低，能量密度低，安全性好，用于低成本磷酸铁锂电池.
 * 国产TSLA Model 3降价25万RMB，就是采用锂宁德时代的铁锂电池.
 * 其成本占电池总成本的20-30%，所以价格上升，电池厂可以消化
 * 电碳 = 电池级碳酸锂，其价格是行业指标，因为碳酸锂可以精加工成氢氧化锂
 * LCE (Lithum Carbonate Equivalent)，是衡量锂矿储量和加工产能的单位

氢氧化锂(Sodium hydroxide)：


 * 价格高，能量密度高，用于高端高镍电池(NCM，就是镍钴锰，911是比例).
 * 欧洲和美国大部分都是此类. 其成本占电池成本40%，价格上升空间受限

中国锂矿情况：

特别需要提到中国，因为下游提炼/生产全在中国，而且环境法规宽松，如果中国的矿产可以保证供应，因为加工提纯成本低，国外厂商难有生路，最好的例子就是稀土.

在锂矿这个板块，不用担心，因为中国矿产品质好，在偏远地区，例如最好盐湖在西藏高原，运输困难，而当地无法深加工.

运输方便或者有加工能力的，矿品质不好，额外工序提高成本.

锂矿股票(2) - 个股介绍

有关股票：ALB SQM LTHM LAC PLL BCLMF LIACF OROCF

股票以原材料和产品划分：

Market Cap：

以2020/11/21为准，没有计入Debt

原材料：


 * 矿石，意味着未来市场好转，增产快
 * 盐湖，成本低，价格回升，盈利好转，扩产要12个月以上
 * 粘土，有工艺风险，需要等到2022-23年，TSLA/PLL项目结果，才能证明锂粘土可行

产品：


 * 碳酸锂，价格比较波动大，而且被认为是先复苏，因为低价铁锂电池原料
 * 氢氧化锂，长期利好的产品，前景好. 不能存放，有有效期

产能：

以国泰君安2019年报告为准，以万吨LCE为单位

ALB:


 * Cap: 13.6B
 * 原料：矿石(Wodgian+Greenbush)，盐湖(Atakama 50%)
 * 产品：碳酸锂+氢氧化锂
 * 产能：2021E，17.5万吨LCE

SQM:


 * Cap: 11.9B
 * 原料：矿石(Mt Holland 50%)，盐湖(Atakama 50%)
 * 产品：碳酸锂(赣锋交流中提到，SQM有碳酸锂的存货)
 * 产能：2021E，14万吨LCE

LTHM：


 * Cap: 2.3B
 * 原料：盐湖
 * 产品：氢氧化锂，而且加工工艺好
 * 产能：2021E，4.2万吨

LAC：


 * Cap: 0.95B
 * 原料：盐湖 (Cauchari-Olaroz, 49% with 赣锋)，粘土(内华达Thacker Pass)
 * 产品：碳酸锂???
 * 产能：2021E，2.5万吨

LAC/PLL/BCLMF/LIACF被认为最有可能和TSLA合作北美锂矿开发，最后是PLL

PLL：


 * Cap: 0.36B
 * 原料：锂矿石(北卡，储量是76.4万吨LCE)
 * 产品：氢氧化锂
 * 产能：2022E，2.3万吨

BCLMF:


 * Cap: 0.18B
 * 原料: 锂粘土(墨西哥Sonora，储量是880万吨LCE)
 * 产品: 氢氧化锂
 * 产能: 1.75万吨，投产日期未知

LIACF：(LI.VN)


 * Cap: 0.1B
 * 原料: 锂粘土(内华达TLC Project, 储量是530万吨LCE)
 * 产品: 氢氧化锂
 * 产能: 投产日期和产能未知

总结：

这些锂矿股票市值和2021E产能高度相关

锂粘土因为有工艺风险，所以市值最小

锂矿股票(3) - 行业形势和策略

可以说，过去3个月是过去两年中，从未见过的，好消息频传的现象.

市场报价，特别是电碳价格在提升.

公司ER/News里面，不再是限产压低成本，而是抱怨目前市场价格和上游公司的报价/承诺，无法开展新项目.

中国及欧洲市场电动车销量非常强劲，这个是最最最最重要的因素

各国政府也是提早禁售燃油车的年限

不仅仅是电车厂，包括各个传统油车厂纷纷提出电气化目标

这样的消息，真是每天都有10+条，具体的都不用说了. 而最近电车股票也是疯涨.

策略：

我也不知道，我自己是都买了，除了PNK股票

感觉SQM可能会更好一些，因为他碳酸锂比较多，氢氧化锂应该涨价滞后

粘土项目因为有工艺不确定，但是有机会，特别是美国车厂如果本土生产电池，很可能开启北美项目，赣锋买BCLMF可能就是布局

风险哪，如果ALB/SQM一起下降，有可能和智利政府有问题，可能是协议和环保